AD
首页 > 股票 > 正文

注册制下新股首次“溢价发行”新规整治抱团报价显实效超发幅度为3.7%

[2021-10-09 18:56] 来源:中国网 编辑:张璠
评论 点击收藏
导读: 略高于1%的价超看似幅度有限,但却是注册制产生以来的首次溢价发行,也是对询价新规整顿群报价,形成良好激励约束的监管有效性的初步验证。 日前,拟上市公司科创板高铁电气股份有限公司启动认购值得注意的是,公司IPO定价高于四值中较低者1.13%......

略高于1%的价超看似幅度有限,但却是注册制产生以来的首次溢价发行,也是对询价新规整顿群报价,形成良好激励约束的监管有效性的初步验证。

日前,拟上市公司科创板高铁电气股份有限公司启动认购值得注意的是,公司IPO定价高于四值中较低者1.13%另外,百胜!Smart成为创业板首个发行价高于四值的公司,超发幅度为3.7%

而科创板创业板,虽然其超额程度不高,但反映了新询价规则实施以来,发行人话语权的提升和以市场化博弈方式解决抱团报价的可操作性。

按照此前IPO的定价规则,政策不鼓励溢价发行,发行人突破四个价值会付出更高的时间成本和沟通成本,因此不出现溢价发行从当时规则的初衷来看,过去新股发行定价经常出现三高因此,注册制在制度设计之初就非常重视对发行人的约束从效果来看,注册制承销机制运行两年多,新股发行总体平稳有序,确实起到了防三高的作用

但此后在实践中出现了一些新情况,新问题,如部分线下投资者竞价博,干扰了发行秩序在时代变迁的过程中,促进买卖双方市场化,均衡定价成为新询价规定的重点任务

从科创板和创业板的上述两种做法来看,新规确实在一定程度上支持了卖方的定价权,买卖双方有更多的博弈空间,从而鼓励发行人和保荐人打破四个价值的绝对束缚,根据拟上市公司的质地,行业特点和发行市场环境进行合理定价。

更难能可贵的是,从目前的情况来看,即使有新规的支持,发行人和保荐人都非常理性,没有狮子大开口上述两家公司发行价格对应的市盈率明显低于中证指数有限公司公布的行业最近一个月平均静态市盈率,也低于同行业可比公司平均静态市盈率也就是说,在鼓励买卖双方的同时,新的询价规则也实现了以市场为导向的定价软约束

笔者认为,在新询价规则中特殊风险警示和高价按一定比例予以剔除的组合规则下,越来越多的发行人将充分重视买方意见,以买方报价为估值中心,自主合理定价,同时,询价机构的报价预计更注重价值判断,而非技术入围。