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九泰基金:市场反弹力度有限短期或迎投资时间窗口

[2019-11-04 11:15] 来源:中国网 编辑:醉言
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导读: 上周A股三大股指震荡中有所上升,周K线上看,上证综指、涨0.57%,深成指、创业板指分别涨1.33%、1.62%。消息面上,据新华社消息,10月25日晚,国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦......

上周A股三大股指震荡中有所上升,周K线上看,上证综指、涨0.57%,深成指、创业板指分别涨1.33%、1.62%。 消息面上,据新华社消息,10月25日晚,国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意妥善解决各自核心关切,确认部分文本的技术性磋商基本完成。 商务部消息显示,第一阶段协议中,包括中方将根据国内需要,按照市场化原则,增加自美农产品订购,以及美方将为此创造良好条件。今年以来,自美进口了一定数量的农产品,包括大豆2000万吨,猪肉70万吨,高粱70万吨,小麦23万吨,棉花32万吨。 新三板方面,证监会25日宣布,已确定新三板综合改革的总体思路和改革方案,接下来将积极推进重点改革任务落地。此次新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环,改革核心在于建立挂牌公司转板上市机制、畅通多层次资本市场的有机联系。以新三板全面深改方案推出为标志,我国多层次资本市场体系将迎来互补、互联的2.0时代。 九泰基金宏观策略组认为,未来一段时间四中全会召开、美联储议息会议有望进一步降息、中美经贸磋商进展积极、APEC会议值得期待的背景下,A股市场或将在短期迎来一个不错的时间窗口,但市场反弹幅度也不宜给予过高预期,年底前兑现盈利诉求较强和肉价上涨使得CPI超预期等问题依然制约市场。重点关注:家电、银行、地产、医药、食品、电子等。

前九个月工业企业盈利增长韧性较强,第三季度盈利表现略好于上半年。1-9月工业企业盈利累计同比增速为-2.1%,相比1-8月下降了0.4个百分点,但是相比前两个季度盈利跌幅收窄了0.3个百分点。整体上来看,二季度有可能是工业企业盈利的最低点,同时2019年时工业企业盈利处于磨底期的过程;整体盈利虽然处于负增长,但是由于减税降费等逆周期调节措施的存在,工业企业盈利变动幅度相对有限。工业企业营业收入下降幅度稍快于利润端变动。1-9月工业企业营业收入累计同比已经下降至4.5%,而一季度营业收入同比为7.2%;由于需求端尚未明显复苏,工业品PPI价格同比已经跌至负增长,因此工业企业收入端压力较大。前九个月工业企业产成品库存累计同比下降至1.0%,较为接近0值;在收入端持续疲弱的情况下,预计企业库存去化过程将会持续。1-9月工业企业的资产负债率相比前值上行了0.1个百分点,整体上处于小幅波动的状态,企业进行产能扩张或者加杠杆的行为较为谨慎。

公募基金三季报。公募基金三季报披露完毕,其中普通股票型基金仓位 88.7%,环比下降 0.2pct,2015 年以来最高仓位为 89.3%;混合偏股型基金仓位 85.6%,环比提升 0.7pct,2015 年以来最高仓位为 89.2%;灵活配置型基金仓位 56.2%,环比下降 0.2pct,2015 年以来最高仓位为 59.6%。整体而言,2019Q3 主动偏股型公募基金仓位仍处于 2015 年以来较高水平。

板块层面:减配主板,增配中小板和创业板。公募基金 2019Q3 对主板的配置比例为 69.3%,由增转减,较 2019Q2 配置比例下降 2.1pcts;对中小板配置比例为 18.6%,由减转增,较 2019Q2 上升 2.0pct;对创业板配置比例为12.1%,较 2019Q2 小幅提升 0.1pct。

行业层面:2019Q3 基金持仓市值占比提升的行业主要为电子、医药、传媒和基础化工等,占比下降的行业主要为食品、保险、农林牧渔和有色金属等。

消费板块配置比例回落,增配医药和社会服务。2019Q3 消费行业持仓市值占比下降 1.52pcts,其中食品饮料/家电/商贸零售/农林牧渔持仓市值占比下降 0.39/0.73/0.73/0.50pct,医药和社会服务占比提升 0.94/0.17pct。从细分行业来看,白酒持仓市值占比提升 1.00pct,白电占比下降 0.64pct。

周期板块配置比例小幅回落,增配化工和建筑。2019Q3 周期板块持仓市值占比小幅回落 0.47pct。有色金属、机械和电力及公用事业持仓市值占比分别下降 0.52/0.18/0.16pct;基础化工和建筑行业持仓市值占比分别提升0.58 和 0.08pct。细分行业中,Q2 明显被增持的航空机场和贵金属板块在Q3 减仓压力较大,持仓占比分别下降 0.21 和 0.58pct。

大金融板块配置比例回落,保险板块减配比例居前。2019Q3 银行/券商/保险持仓市值占比较 Q2 下降 0.21/0.07/0.72pct,房地产板块持仓市值占比较前期下降 0.28pct,大金融板块整体持仓占比下降 1.27pcts。

成长板块配置比例大幅提升,增配电子和传媒。2019Q3TMT 和电子为代表的成长行业持仓占比较 Q2 提升 3.31pcts,电子和传媒板块配置比例较Q2 提升 3.20 和 0.43pct,通信和计算机配置比例较 Q2 下降 0.05 和0.27pct。

个股层面:公募基金重仓股持股集中度小幅下降。1) 公募基金重仓股集中度小幅下降,2019Q3 公募基金前 10 大重仓股市值占比为 29.4%,相较 2019Q2 下降 0.8pct;前 20 大重仓股市值占比为 39.8%,相较 2019Q2 下降 1.2pcts。 2019Q3 前十大重仓股为贵州茅台、中国平安、五粮液、格力电器、立讯精密、泸州老窖、美的集团、招商银行、恒瑞医药和长春高新。前二十大重仓股中,恒瑞医药、立讯精密、海康威视和药明康德排名提升显著。

总的来说,未来一段时间四中全会召开、美联储议息会议有望进一步降息、中美经贸磋商进展积极、APEC会议值得期待的背景下,A股市场在短期或将迎来一个不错的时间窗口,但市场反弹幅度也不宜给予过高预期,年底前兑现盈利诉求较强和肉价上涨使得CPI超预期等问题依然制约市场。重点关注:家电、银行、地产、医药、食品、电子等。