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从全球资产配置来看，私募股权已经成为机构投资者最重要的一个资产配置类别之一；从投资回报率来看，PE的平均投资回报率无论在成熟市场还是在亚洲的新兴市场，都高于整体大盘的表现。
中国经济时报记者 张焱
对于私募基金而言，发展机遇与挑战并存。尤其是在中国经济节奏放缓和结构转型的关键时候，私募基金投资端如何获取稳定收益或者优质项目也成为行业关注的热点问题。
券商和私募是最具活力的两股力量
“在大资管时代的巨大市场中，券商和私募是最具活力也最有潜力的两股力量。”6月4日，民生证券股份有限公司董事长冯鹤年在清华五道口全球金融论坛之“私募股权基金的发展前景”分论坛上这样表示。
最新数据显示，2017年一季度四大类资管机构的规模增长出现放缓，尤其是公募基金增速大幅度放缓至1．5％，公募基金以及子公司专户甚至出现绝对规模的下降，只有券商和私募的资管规模攀升，其中券商资管规模达到18．8万亿元，增长了6．67％，私募基金管理规模达到8．8万亿元，增长了10．9％。因此二者的结合也让人颇为期待。
“不过挑战只是暂时的，机会是长期的，券商私募基金子公司转型也是大势所趋。”冯鹤年表示，“我相信只要能在合法合规严格风控的基础上，有效利用券商的平台优势和协同的效应，未来的券商私募子公司将成为私募市场上不可忽视的一股力量。”
事实上，中国正在加速进入大资管时代，中国居民财富的增长使得财富管理行业加速成长，成为化解高储蓄率、促进直接投资市场发展的中坚力量。
为此，汉富控股董事长韩学渊认为，“我们注重于后端，因为容易起规模，在这种所谓的PIPE投资中我们可以大量地跟保险、银行、信托、资管来合作，很容易在风险可控的情况下让我的基金规模从200亿元变到更大的一个体量。”
根据中国基金业协会数据显示，截至2017年3月31日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约53．47万亿元，比2015年底的20．5万亿元增长了一倍多。其中私募基金管理机构资产管理规模8．75万亿元。
韩学渊表示，“其实目前募资能力还是私募基金的主要能力之一，且在中国目前的环境下，对于大多数私募而言仍然是挑战。”
昆吾九鼎投资管理有限公司董事长蔡雷则表示，“PE具有两栖性，是跨着金融和产业而诞生的，PE在资金端金融化，在资产端产业化，就必须极其深刻、深度地跟实体经济联系在一起。”
私募股权基金提升企业效率
春华资本董事总经理王鹏程表示，“从全球资产配置来看，私募股权已经成为机构投资者最重要的一个资产配置类别之一；从投资回报率来看，PE的平均投资回报率无论在成熟市场还是在亚洲的新兴市场，都高于整体大盘的表现。”
截至2017年4月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人18890家，已备案私募基金52403只，认缴规模12．28万亿元，实缴规模8．95万亿元，私募基金从业人员22．56万人。
事实上，与会嘉宾还认为，在国企改革、一带一路建设、供给侧改革和实体企业产业升级中，PE都可以发挥更大的作用。且随着金融体系的不断成熟、金融手段的进一步增加，未来中国市场也可能逐步走向一个标准的美国模式，很有可能也逐步迎来杠杆收购时代。
王鹏程则表示，“根据发达国家经验，PE不断对实体经济产生重要影响，通过收购兼并不断塑造产业格局，其形象已经从最早的门口的野蛮人变成了提升企业效率和助推产业升级的重要推手。”
“CVC（企业风险投资）的定义就是主营业务非金融类企业设立的风险投资，通过它的附属机构直接进行风投。”清华大学五道口金融学院院长助理、昆吾九鼎讲席教授田轩梳理了全球CVC的状况和中国的情况，“比如说美国做得最好的就是英特尔，且谷歌、通用、微软、戴尔等这些大型的企业都有自己的风险投资部，然后去投这些小微企业。”
相比较而言，中国的CVC发展历史非常短，目前像阿里、腾讯、百度和联想都有自己的CVC，且比较而言做得较好的是腾讯。
田轩表示，“CVC首先优先考虑企业的战略目标，而不是以财务回报为最主要的目的，大量的企业需要不断地找到新的增长点，要不断转型，这个过程中并购重组是最简单和直接的办法。”
王鹏程指出，“中国经济增长模式转变与全球经济再平衡和中国自身经济可持续发展的内在需求相关，在此背景下中产阶级的崛起和技术创新会成为下一轮增长和核心方向。”
“我觉得下一个方向，我们可以做的就是大力地发展CVC，真的让大量的钱、资金能够进入到小微企业，为中国的创业创新做出努力和贡献。”田轩建议。
主 编丨毛晶慧 编 辑丨高珂
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