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公募FOF相中“养老”:优先自家产品或成痛点

[2020-01-25 13:42] 来源:中国网 编辑:柳暮雪
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导读: “养老保障第三支柱”近一段时间频频刷屏,养老金融也成为金融机构长期战略布局之一。作为养老第三支柱的重要组成部分,养老目标基金(以下简称“养老FOF”)2019年,养老FOF交出了第一份完整年度的成绩单。伴随着第五批养老目标基金的问世,截至目......

“养老保障第三支柱”近一段时间频频刷屏,养老金融也成为金融机构长期战略布局之一。作为养老第三支柱的重要组成部分,养老目标基金(以下简称“养老FOF”)2019年,养老FOF交出了第一份完整年度的成绩单。伴随着第五批养老目标基金的问世,截至目前近80只养老目标基金获批。

虽然目前投资者对养老目标基金的认可度有限,但基金公司布局养老FOF的热情不减,并持续看好这一市场的发展空间。中欧预见养老2035基金经理桑磊在接受《中国经营报》记者采访时表示,作为同时具有FOF、养老、持有期、下滑曲线或目标风险等多重创新的产品,养老FOF自首只产品运作一年多以来,已经取得了不小的成功,也在投资管理、产品运营、渠道合作、养老理念宣传推广等方面积累了众多的经验和教训。“相信养老FOF的发展前景广阔,税延政策有望成为驱动养老目标基金爆发式发展的催化剂。”他强调道。

另一方面,部分普通FOF(除养老主题外的其他FOF)产品的业绩表现开始崭露头角,基金公司资产配置能力的比拼渐入佳境。

平均收益率11.99%

2018年9月13日,国内首只养老目标基金成立,正式拉开了养老FOF的帷幕。截至2020年1月15日,全市场36家基金公司共成立了64只养老FOF。自养老FOF诞生以来,其业绩表现就备受市场关注。尤其是较早成立的一批养老FOF的业绩表现,直接影响着后续市场信心。

统计数据显示,截至2019年12月31日,14只(不同份额,分开计算)有可比数据的养老FOF,其2019年度平均收益率为11.99%。其中,2019年表现最好的3只基金,中欧预见养老2035三年A、南方养老2035三年A和华夏养老2040三年,回报率分别为18.54%、15.69%和12.62%。同时,前两只基金在各自同类排名中,分别位列第一名。

分类别来看,2019年,上述成立于2018年下半年的14只养老FOF中,10只养老目标日期FOF的全年收益率均超过10%;4只养老目标风险FOF中,仅有泰达宏利泰和养老的全年收益率超过10%,其他3只基金的净值增长率在6.28%8.16%之间。

对于中欧预见养老2035目前的业绩表现,桑磊表示“符合预期”。谈及该基金成立之初的运作情况,桑磊记忆犹新,“2018年四季度,基金成立初期,基金风险承受能力较低,在投资上严格控制组合风险,同时结合市场判断,快速配置固定收益资产,按照资产配置纪律小幅建仓权益资产,充分利用股债之间的对冲效用,基金实现了稳健起步”。

至于2019年以来的管理过程,他谈到,2019年初,基金风险承受能力提升,权益市场投资机会显现,结合基金安全垫、风险承受能力和市场判断,基金组合快速提升了权益资产配置比例,通过资产配置把握住了权益市场的机会。2019年二季度至今,权益资产投资比例围绕下滑曲线基准小幅变动,在资产配置比例适度调整的基础上,借力可转债、新股打新等细分资产策略的投资机会和品种选择,挖掘超额收益。

与此同时,成立较晚(2019年上半年)的养老FOF也颇有后来居上的态势。截至1月10日,华夏养老2045三年A、嘉实养老2050五年、大成养老2040三年A近6月的净值增长率分别达到15.25%、15.18%和15.18%,这3只基金也是近6月来,涨幅排名前三的基金。

普通FOF方面,2019年,表现较好的前海开源裕源FOF、海富通聚优精选FOF和上投摩根尚睿FOF的净值增长率分别达到43.61%、35.69%和21.80%。

全市场选基VS倾向自家产品

无论是管理哪类FOF,对基金公司的资产配置能力都是一种考验。由于养老目标FOF与普通FOF在定位、运作方式以及选取所投子基金的标准等方面都存在一定差异。因此,管理这两类基金的难点也不尽相同。

在桑磊看来,与普通FOF相比,养老目标日期基金的投资目标不同,是管理养老目标日期FOF的难点所在。一方面,养老目标基金是养老钱,需要在市场短期波动中适当控制风险,使得投资者的养老积累和长期投资更具可持续性;但同时,养老目标基金的终极投资目标是为投资者的老年生活提供保障,如果投资收益达不到预期,那就失去了投资养老目标基金的意义。只有足够的投资收益率,再通过数十年的积累,才有可能避免未来个人养老资金不足的问题。

桑磊认为,养老目标日期FOF可以从长期、中短期、基金选择三个层面进行投资考量,综合考虑市场机会、长期投资目标、中短期组合波动性等,在实现长期投资目标的同时力争控制基金收益的波动性。

前海开源裕源FOF基金经理苏辛则表示,普通FOF在投资管理运作上更为灵活和多元化,投资目标较为多样。不过,“前海开源裕源FOF由于是每日申购赎回的,对基金经理的流动性管理能力要求相对更高。”

相同的地方在于,无论管理哪类FOF产品,选择子基金都是较为关键的一环。值得一提的是,目前来看,包括养老目标基金在内,不少公募FOF管理人都会把自家产品作为主要配置对象。

对于中欧预见养老2035主要投资中欧基金旗下产品的原因,桑磊解释称,中欧基金的主动投资管理能力较强,提供了较多长期业绩优异且风格多元的优质权益基金可供选择,此外选择内部基金还有避免双重收费、减少申赎费用、便于基金转换调仓等优势。

具体而言,在选择基金产品时,桑磊会从基金产品、基金经理、基金公司等多方面进行评估,选择能够实现资产配置目标并且长期业绩优异的子基金,不同子基金的投资风格保持适度均衡,避免风格配置过于集中,降低投资风险。

但也有FOF倾向于从全市场选基金。据苏辛介绍,从全市场精选基金是前海开源FOF的重要特点之一。至于选择基金的标准,“就主动管理型基金而言,选基金主要是以人为本,从基金经理的角度来选择基金。主要看四种能力,基金经理的投资管理能力、稳定的投资风格、选股择时能力以及风控能力。”她进一步解释道。

市场回暖利好养老FOF首募

从存续基金的规模来看,市场对于FOF产品的接受程度仍处于初级阶段。记者根据数据(三季报规模或成立规模)统计,截至目前,单只规模超过10亿元的养老FOF占比不到5%;同时,近八成养老FOF的规模在5亿元以下。此前,部分养老目标基金本身就是以发起式的形式成立。

有改观的是,2019年权益市场回暖,明显促进了养老目标基金的募集。2019年下半年成立的4只养老目标基金,合计募集规模接近90亿元。而在2019年3月26日之前成立的18只养老目标基金,合计募集规模仅有68.01亿元。

值得一提的是,2019年下半年成立的这4只养老目标基金均为一年期养老目标风险FOF。有业内人士指出,一年锁定期的基金灵活性更好,更容易被国内投资者所接受。但后续规模情况,仍然有赖于这些基金的业绩表现。

至于普通FOF,也有同样的趋势。2019年下半年成立的两只FOF,合计募集规模达到80.53亿元,且均为3个月持有期的产品。

苏辛认为,在基金品种日渐丰富、A股又大起大落的情况下,FOF产品的推出和发展是大势所趋,顺应了市场的需求。在美国,FOF是比较成熟的产品,根据统计,FOF在美国公募的发行总量已经达到了1.7万亿美元,占到整个公募基金总量的10%。现在国内的公募基金大概是14万亿元,如果按10%算,应该有1.4万亿元的规模,可见公募FOF产品的发展空间是非常大的。

她进一步谈到,只有公募基金大量发行FOF,把业绩和口碑做好,FOF才能成为主流的投资品种,才能在资产配置方面起到关键的作用。

同时,苏辛还提到,“FOF作为一个新事物,要获得大多数投资者的认可和接受需要一定的时间,从业者需要耐心等待,做好业绩和口碑,做好投资者教育工作,未来FOF一定会迎来较大的发展。”

对于养老目标基金,她表示:“养老目标基金的目的是实现资产的保值增值,要尽量保证本金的安全,FOF作为分散投资的品种与养老目标基金契合。对于公募基金市场而言,养老目标基金是一种新的投资品种,它投资目标明确、收益较为稳定、波动较小,符合低风险投资者的要求,未来发展前景和潜力巨大,可能会逐步发展壮大、成为规模较大的主流基金。”