AD
首页 > 股票 > 正文

券商周评面对周五下跌,是守仓还是减仓?

[2020-05-23 14:07] 来源:东方网 编辑:叶知秋
评论 点击收藏
导读: 本周回顾本周行情主要聚焦在两个方面,周初外围股市反弹,A股联动出现上涨。随着重要会议临近利好逐渐兑现,部分资金开始兑现收益。一直到周五恒生指数大跌拖累A股市场大幅下跌,直接回到了“五一”行情的起点。市场情绪大幅降低。如何看待目前阶段下跌,未......

本周回顾

本周行情主要聚焦在两个方面,周初外围股市反弹,A股联动出现上涨。随着重要会议临近利好逐渐兑现,部分资金开始兑现收益。一直到周五恒生指数大跌拖累A股市场大幅下跌,直接回到了“五一”行情的起点。市场情绪大幅降低。如何看待目前阶段下跌,未来的行情变化又会如何?

恒生指数下跌只是外因

内因仍为场内资金高仓位

存量资金高仓位

从最近一期的基金仓位测算来看,股票型基金仓位仍然处于接近90%左右的仓位,增加仓位有限,反倒是减仓的欲望会有所上升。

另外的资金为两融余额,本周高点约在1.08万亿,距离3月份的绝对高点1.13万亿左右,空间有限。前期文章就在反复说,一旦出现了存量高仓位,增量资金有限,天平就会偏向空方。

今天恒生指数的下跌只是诱因,本质是在存量高仓位背景下一旦有风吹草动,资金选择降低仓位的意愿大幅上升。

未来仍需谨慎对待

周五的下跌,打破了市场平衡,虽然不应该因为一天的大跌就认为行情转向,但至少天平在偏向于空方,反弹仍需降低仓位。

1、利好已经逐渐兑现

三月开始对于市场预期的几个方面:提升赤字率、提高专项债额度、降准、降息、发行特别国债等等利好预期,随着两会召开,这些利好预期基本已经兑现。下一个阶段支撑股市的力量还有什么呢?

2、流动性放松程度边际减弱

以十年期国债收益率来看,进入到五月份后开始明显回升。经济逐渐恢复,为长端利率回升的主要力量,近期4、5月份的MLF均为缩量续作,反映在流动性宽松的程度上边际趋紧。

3、机构筹码稳定,但面临不确定因素

目前市场处于存量博弈状态,存量资金仓位比较高,一旦出现预期扭转,市场的抛压会有所增大,增量资金不足将会对A股明显压制。

对市场起到决定作用的仍然是公募基金的动向。基金主要集中在白酒、医药、食品饮料等方向抱团。在周五下跌中并没有明显的抱团瓦解的迹象,筹码仍然比较稳定,基金只要稳定就会封锁下方空间。

会不会有变数?就要分析背后逻辑会不会打破。

目前的宏观环境是,经济逐渐恢复、流动性支持、利率水平仍将会下移,这是支撑行情的大的宏观基础。但变数可能来自于哪里呢?我认为影响公募基金的是外围股市变化,恒生指数如果持续低位,以及美股随着复工开启会不会有所反复?这两个要素将会导致公募基金持仓信心的变化,需要进一步跟踪观察。

总体观点认为,经济逐渐恢复、流动性支持背景下,虽然周五市场下跌,但机构资金筹码持仓稳定,并不会对行情产生较大冲击。但考虑到存量资金仓位较重、预期利好逐渐兑现、以及外围股市存在不确定性,市场弱势运行概率较大,反弹过程中仍需降低部分仓位。

(国金证券张磊 SAC执业编号:S1130517100001)

本报告中的内容和意见仅供参考,不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。