中欧基金：养老目标基金终将改变你我的老年生活

许多伟大的前沿科技总让人不明觉厉，例如基因工程、大脑计划、暗物质、人工智能、曲速引擎、戴森球……然而，关乎人类命运、改变你我生活的，还不仅于此，比如，如何解决懒癌患者的养老投资问题？

倍负盛名的美国401k计划为此做了无数创新。2006年，美国PPA法案提出，将养老目标基金设定为养老资金“默认投资产品”。一开始，政府对其中的目标风险策略基金(TRF)的预期很高。当时，方案的设计者认为投资者会根据个人的实际情况，选择最适合自己风险偏好的养老金投资策略。然而，经过几十年的实践发现，他们忽略了一项重大参数——懒癌。

什么是“懒癌”在养老投资领域的典型症状？通常情况下，小白投资者没有时间或不具备专业能力，不能根据自己风险偏好的变化，动态调整养老金账户的投资方案。为了解决这些问题，另一种名为目标日期策略基金(TDF)的创新产品越来越受欢迎，成为“懒癌患者”的福音。截至2015年末，65%的401k计划以TDF作为默认投资产品。

目标日期型基金(Target Date Fund)简称“TDF”，是一种按照投资者的退休年龄来动态调整资产配置比例的基金品种。在不同的人生阶段，投资人的风险承受能力不同。TDF可以随着投资者退休日的临近，自动调整权益资产和非权益资产的大类资产配置比例，使其整体投资风险逐渐降低，并最大程度地为投资者争取收益。

那么，TDF基金具体有哪些特点呢？首先，买了TDF基金就相当于“一站式”解决了未来的养老投资需求，轻松便捷，一步到位。因为TDF基金独有下滑曲线设计，基金经理会根据投资者年龄的增长，不断调整资产配置比例，使基金的风险收益特征契合投资者的养老需求。

投资者在年轻时，风险承能力较强，养老储蓄账户里积累的养老资产较少，即使短暂的账面浮亏，也能逐渐通过持续的投入弥补回来。所以，根据下滑曲线(glide path)可以配置高比例的权益类资产以博取资产的快速增值。

到临近退休时，养老账户中积累的资产规模已经相当可观，市场的小幅波动就可能造成较大金额损失。而此时，投资者未来能够继续投入的资金有限，因此风险承受能力较低，所以这一阶段就应以资产的稳健增值为目标，增加固定收益资产的配置比例。

举个例子来说，假设投资者小欧将在2035年达到退休年龄，因为对投资一无所知，小欧直接挑选了一款到期日为2035年的 TDF基金。在买入初期，账户里的权益资产占比大约在50%左右，而到2035年，这一比例已经逐年降低到15%左右。在此期间，所有的调仓过程，都会由基金经理统筹完成，无需小欧操心

TDF基金的另一个特点，在于可以通过长期定投的方式买入基金，平滑风险。个人养老金投资期限长，对流动性要求低，并且是每月分期投入，因此可以借助资金的长期属性，争取相对的“高收益amp;低风险”。通过以下数据可以发现，长期投资能大幅提高正收益概率。

数据来源：Wind，2005.1.4-2017.12.28；“偏股基金”是指，以偏股混合型基金指数来反映市场中主动管理偏股型基金的平均收益情况。

通过这些数据测算和海外经验，可见TDF基金是非常不错的养老投资选项。

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